金融：預計四季度流動性回落 薦4股
九月新增社融及信貸超出預期，預計四季度流動性環(huán)比回落9月新增社融1.4萬億略超預期。今年前九月社融新增13.96萬億，占我們?nèi)觐A測的82%（全年預計17萬億），我們預計未來三個月社會新增流動性環(huán)比回落。同時，9月新增人民幣信貸7870億超出預期，年初至今新增信貸7.3萬億占我們?nèi)觐A測值（預計9萬億）的81%。其中，新增票據(jù)貼現(xiàn)負增長1527億，我們認為主要原因：1）監(jiān)管嚴控表外業(yè)務，企業(yè)開票有所減少；2）貼現(xiàn)利率持續(xù)回升，貼現(xiàn)成本較高（9月末達5.80%左右高于同期貸款利率）。
理財：上周理財綜合利率環(huán)比提升14bps，發(fā)行量有所回升上周理財產(chǎn)品利率環(huán)比回升至5.14%，10月新發(fā)理財收益率較上月回升13bps至5.14%，顯示當前資金面仍然維持緊平衡。上周理財發(fā)行環(huán)比提升39%，超800款，發(fā)行量回升。同時，上周新發(fā)理財平均期限3.50個月，環(huán)比略升。
市場：上周銀行板塊下跌4%，13年銀行板塊PB0.93倍上周銀行指數(shù)跑輸上證指數(shù)2.4個百分點。我們估算目前股價對應上市銀行2013年平均PB為0.93倍，平均PE為5.16倍。截止10月18日，A/H股平均折價1.4%。
投資建議：行業(yè)景氣度向下趨勢應不改，中期維持謹慎我們認為新增流動性高點已過，中期利率市場化等壓制估值因素仍在，推薦大行中存款等實力較強的工行和建行，及中小行中經(jīng)營穩(wěn)健的北京和浦發(fā)。（甘宗衛(wèi)）
相關新聞
更多>>
