央行再降存款準(zhǔn)備金率 緩解資金緊張和融資壓力
正如市場(chǎng)所預(yù)期，央行果然在本周下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。昨天晚間，央行宣布從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。按4月末中國人民幣存款余額84.23萬億元粗略計(jì)算，本次下調(diào)存準(zhǔn)率將向市場(chǎng)釋放4000多億元的流動(dòng)性。
這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離2月24日今年第一次正式下調(diào)存款準(zhǔn)備金近三個(gè)月。此次調(diào)整后，中國大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準(zhǔn)備金率。
今年以來銀行流動(dòng)性緊張的局面一直沒有徹底改觀。最近幾天公布的外貿(mào)、出口、投資及信貸數(shù)據(jù)均不理想，中國經(jīng)濟(jì)下滑速度可能超出預(yù)期。專家普遍認(rèn)為，央行此舉不僅能有效補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，也有助于保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。分析人士還認(rèn)為，央行選擇在4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布不久后即下調(diào)準(zhǔn)備金率，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱的現(xiàn)實(shí)，此時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金率是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的應(yīng)時(shí)之舉。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想促央行周六降準(zhǔn)
此次降準(zhǔn)之所以在市場(chǎng)意料之中，主要是因?yàn)楸局芟群蠊嫉亩囗?xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示中國經(jīng)濟(jì)下行的幅度已超過預(yù)期。
外貿(mào)方面，4月進(jìn)口同比增長(zhǎng)0.3%，較3月的5.3%大幅下滑，創(chuàng)下2009年10月以來的新低(不包括春節(jié)期間)。加工貿(mào)易進(jìn)口同比下滑4.1%，一般貿(mào)易進(jìn)口則自2009年8月以來首現(xiàn)收縮。4月出口增速也從3月的8.9%下滑至4.9%，季調(diào)后環(huán)比收縮了1.5%，較3月環(huán)比增長(zhǎng)34.3%大幅回落。對(duì)歐盟出口再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；出口美國從3月的同比增14%下滑至4月的10%。對(duì)日本出口增速4月略升至5.4%。紡織、服裝鞋子在內(nèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口均有所下滑。
4月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.2%，增速較1—3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.1%，而3月為15.2%。規(guī)模以上工業(yè)增加值由3月的11.9%下降至4月的9.3%，創(chuàng)2009年5月以來的新低。有專家認(rèn)為GDP增速可能已經(jīng)放緩至7.5%以下。
4月新增貸款創(chuàng)年內(nèi)新低，廣義貨幣供應(yīng)量的增速為12.8%，仍低于去年末13.6%的水平以及今年14%的年度目標(biāo)。
唯一令人欣慰的是，4月份CPI同比上漲3.4%，與3月份相比已經(jīng)有所回落。通脹壓力的緩解給貨幣政策提供充?？臻g。因此，專家認(rèn)為此時(shí)正是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的好時(shí)機(jī)。
可緩解資金緊張和企業(yè)融資壓力
分析人士指出，準(zhǔn)備金率的下調(diào)將緩和當(dāng)前市場(chǎng)資金面緊張的狀況，可一定程度緩解企業(yè)的融資壓力，進(jìn)而有利于提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為。
央行前日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，貨幣供應(yīng)量同比增速在連續(xù)兩個(gè)月反彈后再度步入下滑軌道，同時(shí)4月份人民幣貸款僅增加6818億元，較3月份大幅度回落，創(chuàng)下今年年內(nèi)新低。
交行金融研究中心分析認(rèn)為，新增貸款大幅減少說明在經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利預(yù)期不強(qiáng)的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)總體信貸需求減弱；加之預(yù)期政策放松、市場(chǎng)利率下行，部分企業(yè)選擇推遲貸款融資計(jì)劃。另一方面，季初存款大幅減少，存貸比約束也顯著限制了銀行、特別是中小銀行的放貸能力。
此次存準(zhǔn)率下調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%。中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。按4月末中國人民幣存款余額84.23萬億元粗略計(jì)算，本次下調(diào)存準(zhǔn)率將向市場(chǎng)釋放4000多億元的流動(dòng)性。
對(duì)于中小型金融企業(yè)來說，此時(shí)下調(diào)存準(zhǔn)率更是雪中送炭之舉。
專家還認(rèn)為，在社會(huì)總需求和企業(yè)經(jīng)營活力不足的情況下，下調(diào)準(zhǔn)備金率不僅可以增加銀行的可貸資金，而且還會(huì)引導(dǎo)銀行貸款利率的下行，最終降低企業(yè)的借貸成本。
不過記者注意到，昨天也有觀點(diǎn)指出，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貸款的需求不旺，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的效果可能會(huì)大打折扣。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率固然有效增加銀行的可貸資金，但如果市場(chǎng)沒有貸款需求，銀行可貸資金再多也沒用。因此，采取多種措施提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍是重點(diǎn)。
專家解讀
■避免信貸收縮影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)
中國農(nóng)業(yè)銀行(2.69,0.00,0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚(微博)：央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，屬于預(yù)期內(nèi)的貨幣政策行動(dòng)。二季度基準(zhǔn)利率也有下調(diào)可能性。
存款準(zhǔn)備金率和未來可能的基準(zhǔn)利率下調(diào)，并不意味著信貸總量或規(guī)模會(huì)相應(yīng)增加。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)主要目的是緩解銀行體系的流動(dòng)性壓力，避免信貸收縮影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)企業(yè)和個(gè)人信貸自然也是好消息。
1—5月銀行體系信貸數(shù)據(jù)表明：由于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于快速劇烈調(diào)整過程里。企業(yè)對(duì)銀行體系的有效信貸需求不足。產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸需求有所下降，新興產(chǎn)業(yè)信貸需求增速也不足?，F(xiàn)在銀行的一個(gè)主要挑戰(zhàn)之一是難以找到優(yōu)良貸款客戶，對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化，銀行議價(jià)能力下降。
■改善企業(yè)融資環(huán)境
交通銀行(4.74,-0.04,-0.84%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：剛剛發(fā)布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，無論是外貿(mào)、投資、稅收以及信貸增長(zhǎng)，均出現(xiàn)增速放緩的現(xiàn)象，央行下調(diào)存準(zhǔn)率首先是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)明顯下行的及時(shí)反應(yīng)。此舉有助于通過進(jìn)一步增加流動(dòng)性來改善企業(yè)融資環(huán)境、降低融資成本，推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大投資；有利于未來股市債市等金融市場(chǎng)趨向活躍；有助于下半年流動(dòng)性保持合理水平。
■僅降準(zhǔn)不足以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)
匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌(微博)：昨天央行終于降準(zhǔn)，似乎有些滯后。匯豐PMI 連續(xù)6個(gè)月在榮枯分水嶺50以下，早已預(yù)示實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力大。4月進(jìn)出口，工業(yè)增加值大幅減速，確認(rèn)了下行趨勢(shì)。估計(jì)4月GDP增速已從1季度的8.1%跌至7%以下。僅降準(zhǔn)不足以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，建議出臺(tái)實(shí)質(zhì)性減稅措施；加大保障房和醫(yī)院等民生領(lǐng)域財(cái)政投入并立即為民間資本開放更多領(lǐng)域；進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)出口及針對(duì)小企業(yè)的相關(guān)財(cái)政稅收政策。 以上政策措施見效之后，二季度經(jīng)濟(jì)仍有望見底回升并于下半年回到8.5%左右。
■貨幣政策并沒有發(fā)生根本改變
中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征：目前我國經(jīng)濟(jì)處于下行階段，銀行體系資金較為緊張，銀行界同業(yè)拆借率不斷上升，兩周前央行曾通過央票操作，試圖增加流動(dòng)性供應(yīng)，但效果并不明顯，下調(diào)存準(zhǔn)率力度更大。
這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不會(huì)對(duì)CPI造成重大影響，貨幣政策并沒有發(fā)生根本改變，還是維持穩(wěn)健貨幣政策，這只是央行為了平衡國內(nèi)流動(dòng)性采取的對(duì)沖政策。今年還有可能降準(zhǔn)兩次。
■文/本報(bào)記者 程婕
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